Leul românesc este vulnerabil în fața instabilității politice, arată o analiză recentă a firmei CC Tax Advisory. Studiul, care acoperă o perioadă de zece ani, între 2015 și 2025, evidențiază legătura directă dintre schimbările guvernamentale și fluctuațiile cursului de schimb EUR/RON. Concluzia principală este că durata și imprevizibilitatea incertitudinii politice determină amploarea deprecierii monedei naționale.
Analiza a examinat șapte episoade în care leul s-a depreciat față de euro în săptămânile în care au avut loc schimbări la conducerea Executivului. Metodologia a inclus verificarea comunicatelor Băncii Naționale a României (BNR), a rapoartelor de presă financiară și a datelor istorice ale cursului de schimb. Studiul a urmărit cursul EUR/RON la începutul săptămânii în care a fost anunțată o schimbare de premier, cursul din ziua demiterii efective, variația procentuală și numărul de zile necesare pentru revenirea la nivelul anterior crizei.
Impactul schimbărilor de guvern asupra cursului valutar
Conform analizei, fluctuațiile cursului de schimb variază în funcție de contextul politic și economic. De exemplu, în cazul demisiei premierului Victor Ponta în 2015, leul s-a depreciat cu doar 0,34%, stabilizându-se rapid după numirea Cabinetului Cioloș. În schimb, episodul demiterii premierului Marcel Ciolacu în 2025 a condus la o depreciere semnificativă de 3,07%, atingând un record absolut de 5,1222 RON/EUR. Această ultimă situație este descrisă ca fiind rezultatul confluenței mai multor factori de risc: un rezultat electoral surpriză în primul tur al alegerilor prezidențiale, incertitudine privind continuarea traseului pro-european al României și o coaliție de guvernare care s-a prăbușit simultan.
Un alt exemplu notabil este reprezentat de demiterea premierului Florin Cîțu în 2021, când variația a fost minimă, de doar 0,09%. Acest lucru se datorează intervenției BNR pe piața interbancară și faptului că instabilitatea politică era deja anticipată de piață. Episodul Grindeanu din 2017 a fost remarcabil, leul pierzând aproximativ 0,97%, marcând cel mai slab nivel din 2012.
Recomandări pentru companii
CC Tax Advisory recomandă companiilor cu expunere la cursul EUR/RON să trateze perioadele de instabilitate politică ca pe un factor de risc valutar gestionabil, nu ca pe un eveniment de forță majoră. Instrumentele disponibile, precum contractele forward, opțiunile valutare și conturile multivalută, permit limitarea expunerii fără a depinde de calendarul politic. CEO-ul CC Tax Advisory, Cornelia Năstase, subliniază importanța unei politici clare de hedging, demonstrând că durata incertitudinii este variabila cu cel mai mare impact asupra cursului.
Studiul subliniază că România se confruntă cu o vulnerabilitate sporită. Țara intră într-o nouă criză politică cu un deficit bugetar ridicat, un rating suveran sub presiune și o marjă de manevră fiscală mai mică decât în trecut.
