Escaladarea tensiunilor în Orientul Mijlociu, reevaluarea așteptărilor privind Inteligența Artificială și dezvoltarea unor instrumente alternative de creditare privată ar putea genera turbulențe majore pe piețele financiare non-bancare internaționale. Conform ultimului raport de primăvară al Fondului Monetar Internațional (FMI), aceste evoluții ar putea duce la vânzări masive de active și la o scădere accentuată a acțiunilor pe piețele de capital.
Raportul FMI subliniază vulnerabilitatea piețelor emergente în fața ieșirilor de capital, pe măsură ce investitorii își recalibrează expunerile în contextul incertitudinii globale. Experții FMI au analizat riscurile prezentate de investitorii financiari non-bancari (NFBI) și modul în care acestea pot transmite o criză financiară globală către piețele emergente.
Investitorii non-bancari, un factor de risc major
Fluxurile transfrontaliere de capital către piețele emergente, impulsionate de investitorii nebancari, au crescut semnificativ după criza financiară globală. Deși aceste fluxuri aduc beneficii economiilor emergente, ele pot crește sensibilitatea acestora la schimbările globale de risc, conform experților FMI. Structura investitorilor joacă un rol crucial în această sensibilitate.
Consultantul Ionel Dancă a comentat, într-o analiză, că, deși teoria economică generală consideră piețele emergente beneficiare ale fluxurilor de capital generate de investitorii financiari non-bancari, raportul FMI accentuează riscurile asociate acestor fluxuri financiare. Recomandarea principală este consolidarea supravegherii financiare non-bancare de către instituțiile de reglementare și control.
Instrumente de atenuare a riscurilor
Fondurile de hedging și fondurile de investiții reacționează mai puternic la schimbările de risc global. În cadrul fondurilor de investiții, fondurile mutuale și cele tranzacționate la bursă (ETF-urile) sunt, în general, cele mai sensibile la variațiile de risc. FMI recomandă ca structura pieței de investitori nebancari să fie un aspect important în elaborarea politicilor și în monitorizarea stabilității financiare.
Politici economice solide pot atenua impactul șocurilor financiare globale. Țările cu instituții puternice, rezerve bugetare consistente și riscuri fiscale mai scăzute sunt mai puțin afectate de creșterea riscului global. Experții FMI consideră că, în fața volatilității fluxurilor de capital, țările ar trebui să gestioneze proactiv riscurile prin instrumente macroeconomice și macroprudențiale.
Pentru a reduce vulnerabilitatea, piețele emergente ar trebui să dezvolte piețe interne de obligațiuni în monedă locală și să extindă baza internă de investitori. O bază de investitori diversificată, incluzând investitori instituționali pe termen lung, poate ajuta la atenuarea șocurilor financiare globale.
Recomandări pentru o cooperare internațională sporită
FMI recomandă întărirea cooperării internaționale pentru limitarea propagării și amplificării șocurilor financiare globale. Unele lacune din jurisdicțiile naționale pot transmite vulnerabilități peste granițe. Astfel, o acțiune coordonată care să atenueze vulnerabilitățile sectorului financiar non-bancar, cum ar fi implementarea instrumentelor de gestionare a lichidității pentru fondurile mutuale, poate juca un rol important.
Lipsa datelor privind deținerile de active ale investitorilor financiari nebancari limitează capacitatea supraveghetorilor din piețele emergente de a evalua expunerile. Îmbunătățirea raportărilor și a schimbului internațional de date ar ajuta țările gazdă să monitorizeze riscul sistemic și țările de origine să evalueze mai eficient potențialele efecte de propagare transfrontalieră.
