Marți, Consiliul de Administrație al Băncii Naționale a României (BNR) se reunește pentru a stabili nivelul dobânzii-cheie, iar analiștii anticipează în unanimitate menținerea acesteia la nivelul actual de 6,5%. Decizia va fi luată într-un context economic marcat de incertitudini, cu accent pe evoluția inflației și a politicii monetare europene.
Expectațiile sunt că, în cazul în care se va lua o decizie, comunicarea publică ulterioară a BNR nu va oferi orientări suplimentare pentru viitor. Raportul privind inflația, care va fi publicat pe 15 mai, va oferi o perspectivă actualizată, dar se preconizează că va fi însoțit de o retorică mai precaută în cadrul conferinței de presă.
Economiștii de la BCR consideră că majorările de dobânzi sunt puțin probabile, chiar dacă o gestionare mai strictă a lichidității ar putea deveni necesară în cazul presiunilor asupra deprecierii cursului valutar. Aceștia anticipează posibile reduceri ale dobânzii-cheie cel mai devreme în cadrul ultimei ședințe din acest an, programată pentru noiembrie, când va fi prezentată și o prognoză actualizată.
Ce factori influențează decizia BNR
Pe lângă evaluarea șocului energetic și a eficacității măsurilor guvernului, BNR va analiza atent mișcările Băncii Centrale Europene (BCE). Piața financiară anticipează în prezent două majorări ale dobânzilor de către BCE până în septembrie.
Florian Libocor, economistul șef al BRD, este de părere că BNR nu va scădea dobânda-cheie în acest an. El argumentează că o astfel de măsură ar putea duce la ieșiri de capital și că efectul stimulativ asupra consumului ar fi minim, date fiind prețurile deja ridicate.
BCR estimează că rata anuală a inflației va ajunge la 5,1% în 2026, după includerea impactului prețului petrolului. O creștere de 10% a prețurilor combustibililor adaugă aproximativ 0,4 puncte procentuale la inflația totală, jumătate din acest impact fiind legat de scumpirea benzinei.
Inflația ar putea surprinde în creștere în acest an, depinzând de evoluția prețurilor petrolului. Revenirea la ținta BNR în 2027 este amenințată. O creștere sub potențialul de creștere a PIB-ului și riscul recesiunii sunt factori importanți care ar putea susține o eventuală reducere a dobânzii în 2026.
Impactul potențial al schimbărilor de dobândă
O scădere a dobânzii-cheie ar putea avea mai multe efecte. Creditele s-ar ieftini, încurajând consumul și investițiile, dar ar putea duce și la deprecierea leului și la o creștere a inflației.
Pe de altă parte, o majorare a dobânzii ar scumpi creditele, reducând consumul și investițiile, dar ar putea aprecia leul și ar ajuta la scăderea inflației.
BNR ia astfel de decizii având în vedere controlul inflației și necesitatea de a stimula sau tempera economia.
Conflictul din Orientul Mijlociu reprezintă un risc negativ pentru estimările BCR de creștere economică de +0,3% în 2026.
