Listarea companiilor de stat la Bursa de Valori București (BVB) ar putea aduce beneficii semnificative pentru România, dar și riscuri considerabile. Guvernul analizează în prezent posibilitatea de a lista sau restructura 22 de astfel de companii. Principalul avantaj ar fi îmbunătățirea guvernanței și atragerea de capital.
Avantajele listării
Unul dintre cele mai importante avantaje ale listării este legat de guvernanță și transparență. Companiile listate sunt obligate să respecte reguli stricte de raportare financiară, standarde de guvernanță corporativă și cerințe ESG (mediu, social și guvernanță). Acest lucru poate conduce la o separare mai clară între interesele politice și cele economice. Managementul devine, de asemenea, mai responsabil în fața investitorilor.
Disciplina impusă de piață poate conduce la creșterea profitabilității. Studiile arată că marja de profit a companiilor de stat listate a crescut, în medie, de la 9% la peste 14%. Monitorizarea activă a investitorilor instituționali, precum fondurile de pensii private, poate reduce costurile și stimula optimizarea operațiunilor. Listarea asigură, totodată, acces la capital. Companiile pot atrage fonduri de la investitori privați prin majorări de capital, fără a crește gradul de îndatorare al statului.
Statul beneficiază, de asemenea, de venituri din vânzarea pachetelor de acțiuni și încasează dividende mai mari, ca urmare a performanței îmbunătățite. De exemplu, în 2024, statul a încasat aproximativ 8 miliarde de lei din dividendele companiilor listate, comparativ cu doar 2,5 miliarde de lei în 2014. Dezvoltarea pieței de capital reprezintă un alt avantaj major. Listarea unor emitenți mari și lichizi, precum Hidroelectrica sau Romgaz, atrage investitori internaționali, crește capitalizarea bursieră și sprijină promovarea României în indicii de piață emergentă.
Provocările procesului de listare
Procesul de listare la bursă vine și cu riscuri și provocări. Volatilitatea și fluctuațiile pieței sunt factori importanți. Prețul acțiunilor este influențat de sentimentul investitorilor globali și de mișcările de capital de tip „risk-on/risk-off”. Cotațiile pot scădea brusc în perioade de criză globală.
Există, de asemenea, o dependență puternică de contextul macroeconomic. Sănătatea economiei naționale și politicile monetare ale Băncii Centrale Europene influențează direct evaluarea bursieră. Recesiunile sau deficitele bugetare necontrolate pot eroda încrederea investitorilor și pot afecta prețul acțiunilor. Orice schimbare guvernamentală sau deviere fiscală poate crește prima de risc, ceea ce duce la scăderea valorii companiilor listate.
O limitare a deciziilor discreționare reprezintă un alt aspect important. Deși statul rămâne acționar majoritar, acesta trebuie să respecte regulile pieței de capital. Companiile nu mai pot fi utilizate ca instrumente de politică publică, de exemplu, prin subvenții mascate, fără riscul unor litigii sau sancțiuni din partea pieței. Costurile de conformare sunt, de asemenea, un aspect important. O companie listată trebuie să suporte cheltuieli suplimentare pentru audituri independente, raportări periodice complexe și menținerea relației cu investitorii.
În prezent, CEC Bank este considerat cel mai solid candidat pentru o ofertă publică inițială (IPO), datorită pregătirii sale avansate, conform informațiilor disponibile public.
