Deteriorarea pieței de credit privat din SUA stârnește îngrijorări la nivel înalt
Situația de pe piața creditului privat din Statele Unite ale Americii se deteriorează, iar semnalele de alarmă au ajuns până la conducerea Federal Reserve. Banca centrală americană solicită rapoarte detaliate de la marile bănci cu privire la expunerea acestora în acest sector, pe fondul creșterii cererilor de răscumpărare și a creditelor neperformante. Paralel, Departamentul Trezoreriei cere informații despre expunerile companiilor de asigurări, un sector evaluat la aproape 2 trilioane de dolari.
Probleme de transparență și riscuri subestimate
Experții avertizează cu privire la lipsa de transparență și lichiditate a instrumentelor financiare din fondurile de credit privat. Mai mulți administratori de fonduri au fost acuzați că au subestimat expunerea față de anumite sectoare, cum ar fi cel de software, pentru a nu genera panică în rândul investitorilor. O analiză din Wall Street Journal arată discrepanțe majore între expunerile reale și cele declarate de fonduri importante.
George Noble, fost administrator de fonduri la Fidelity, a atras atenția asupra riscurilor asociate acestui tip de investiții. El a criticat fondurile de credit privat pentru că ar ascunde riscurile în spatele unor evaluări opace și structuri complexe. Argumentul pentru investițiile în aceste fonduri a fost, de obicei, randamente similare celor din acțiuni, dar cu stabilitatea caracteristică obligațiunilor.
Economia reală, expusă riscurilor
Profesorul Itay Goldstein de la Wharton School, Universitatea din Pennsylvania, atrage atenția asupra faptului că economia reală este mult mai expusă la creditele private decât se crede. Multe companii de dimensiuni medii se bazează pe acest tip de finanțare. Un colaps al sectorului nu s-ar limita doar la piețele financiare, ci ar afecta locurile de muncă, creșterea economică și economiile populației. El a subliniat că, în ultimul deceniu, firme de investiții au cumpărat companii de asigurări de viață, iar primele plătite au fost folosite ca fond stabil de capital pentru finanțarea creditelor private.
Un dezechilibru fundamental agravează riscurile: maturitatea lungă a activelor și posibilitatea investitorilor de a-și retrage fondurile pe termen scurt. În cazul în care mulți investitori își cer banii înapoi simultan, fondurile nu pot vinde rapid activele nelichide fără pierderi majore. Asta poate duce la limitarea retragerilor, reducerea valorii activelor și vânzarea lor cu discount, subminând încrederea.
În ultimele luni, multe fonduri de credit privat se confruntă cu cereri de retragere ce depășesc 20% din valoarea activelor, urmate de limitări la 5% pe termen lung. Wall Street pregătește un nou produs financiar care va permite investitorilor să parieze pe scăderea creditului privat. JP Morgan, Morgan Stanley și S&P Global colaborează pentru a crea S&P CDX Financials Index, un instrument care ar trebui să ofere protecție împotriva intrării în incapacitate de plată a companiilor financiare. Indicele va include 25 de instituții financiare din SUA, iar fonduri de credit privat vor reprezenta o parte din acesta.
