Inflația urcă, petrolul scump, bursă pe muchie de cuțit: avertismentul economiștilor BRD
Inflația a ajuns la 9,3%, iar barilul de petrol se tranzacționează peste 115 dolari. În acest context economic tensionat, economiștii BRD au analizat riscurile pentru piața de capital din România. Potrivit unui raport intern, deși nu suntem încă în pragul unei corecții majore, pericolul este real și necesită atenție sporită. Florian Libocor, economistul șef al BRD, a prezentat concluziile studiului.
Un tablou de bord alarmant
Analiza BRD folosește un sistem cu zece indicatori grupați în două categorii: cei care declanșează șocuri și cei care le amplifică. Conform logicii folosite, o corecție majoră a bursei devine probabilă atunci când cel puțin trei indicatori „trigger” intră în zona roșie. Dacă patru indicatori ating pragul critic, scăderea investițiilor ar putea ajunge la 25%.
În prezent, un singur indicator „trigger” este în zona de alertă: inflația, care depășește pragul critic de 7%. De asemenea, prețul petrolului Brent, de aproximativ 115 dolari pe baril, se află pe poziția de amplificator. Alți doi indicatori sunt aproape de prag: randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani (7,25%) și deficitul bugetar (estimat între 6% și 7% din PIB).
Analiza ia în calcul trei factori principali care pot genera corecții pe piețele emergente: energie, dobânzi și fluxuri de capital. Prețul petrolului, de exemplu, influențează direct inflația și deficitul comercial, având impact asupra prețurilor la combustibili, transport și a ratei inflației. De asemenea, prețul gazului natural în Europa are un rol important asupra industriei și a prețurilor energiei.
În același timp, rata inflației, ROBOR 3M și cursul de schimb euro-leu sunt indicatori monitorizați cu atenție. Un curs de schimb depreciat sau o creștere a ROBOR peste 7% pot declanșa ieșiri de capital și pot amplifica riscurile financiare.
Scenarii pesimiste pentru piața românească
Pe baza datelor analizate, economiștii BRD anticipează două scenarii posibile. Primul, pe termen de trei luni, ar putea aduce o corecție a indicelui BET de circa 25%, cu o probabilitate de 15% – 20%. Al doilea scenariu, pe un orizont de șase luni, indică o probabilitate de până la 25% – 35% ca această corecție să se materializeze.
În scenariul pe termen scurt, indicele BET ar putea suferi o scădere între 5% și 12%, cu posibile recuperări temporare. Pe termen lung, riscurile cresc, iar o corecție de 8% – 15% este posibilă, cu un impact mai mare asupra companiilor sensibile la dobânzi și consum. Un scenariu pesimist, dar nu imposibil, ar antrena o corecție de 20% – 25% a indicelui BET.
Economiștii subliniază că, deși sectorul energetic sprijină indicele, o serie de factori pot agrava situația. O creștere a randamentelor titlurilor de stat, ROBOR-ul care se apropie de 7% și deprecierea leului ar putea accelera corecția.
Ca urmare a acestor analize, investitorii sunt sfătuiți să monitorizeze cu atenție indicatorii economici. În cazul în care aceștia se vor schimba simultan și în aceeași direcție, companiile de pe piața de capital pot fi afectate.
Banca Națională a României a majorat rata de dobândă de politică monetară, în ultima ședință de politică monetară, pentru a contracara efectele inflației.
