Piețele financiare emergente atrag tot mai mulți bani de la investitorii non-bancari, un fenomen care alimentează creșterea economică, dar care vine la pachet cu riscuri semnificative, avertizează Fondul Monetar Internațional (FMI). Conform unei analize recente, fluxurile de capital către aceste piețe au crescut considerabil, dar structura acestora se schimbă, cu implicații importante pentru stabilitatea financiară.
Creșterea spectaculoasă a investițiilor non-bancare
De la criza financiară globală din 2008, fluxurile de portofoliu către economiile emergente au explodat, crescând de opt ori. Aceste investiții, care includ banii fondurilor de investiții, ai fondurilor speculative, de pensii și ai companiilor de asigurări, au atins o valoare cumulativă de aproximativ 4 trilioane de dolari. În prezent, capitalul non-bancar reprezintă circa 80% din finanțarea externă, o creștere substanțială față de acum două decenii, când era de aproximativ 40%. Această schimbare structurală are implicații majore pentru modul în care aceste economii gestionează riscurile financiare.
Creșterea investițiilor a adus avantaje clare. Costurile de finanțare au scăzut, iar accesul la resurse pentru investiții s-a îmbunătățit. Integrarea mai profundă în lanțurile globale de valoare a susținut creșterea exporturilor și dezvoltarea sistemelor financiare locale. Cu toate acestea, FMI atrage atenția asupra unei vulnerabilități majore: volatilitatea acestor fluxuri financiare.
Riscuri accentuate de volatilitate și instabilitate geopolitică
Capitalurile non-bancare sunt mult mai reactive la schimbările din apetitul global pentru risc, comparativ cu împrumuturile bancare. O retragere bruscă a acestor fonduri poate genera presiuni externe puternice. Costurile de împrumut pot crește rapid, iar cursurile de schimb se pot deprecia, afectând stabilitatea financiară și perspectivele de creștere economică în țările emergente.
Riscurile sunt amplificate de contextul global actual. Tensiunile geopolitice, inclusiv cele din Orientul Mijlociu, au început deja să influențeze aceste piețe. Unele economii emergente au experimentat deja reversiuni ale fluxurilor de capital non-bancar. Aceste schimbări subliniază importanța unei abordări prudente în gestionarea finanțelor publice.
Recomandări pentru piețele emergente
FMI recomandă factorilor de decizie să monitorizeze cu atenție structura investitorilor non-bancari. Este crucială consolidarea instituțiilor, întărirea rezervelor externe și îmbunătățirea cadrului de politici macroeconomice. Utilizarea flexibilă a politicii monetare și a instrumentelor macroprudențiale poate ajuta la temperarea riscurilor. De asemenea, testele de stres la nivel sistemic sunt esențiale pentru evaluarea rezilienței financiare în fața șocurilor bruște.
Această analiză vine într-un moment crucial pentru economiile emergente, în contextul discuțiilor despre viitoarele politici economice conduse de Ilie Bolojan, Prim-Ministrul României, și în timp ce Nicușor Dan, Președintele României, se confruntă cu multiple provocări interne.
